낮은 자금조달력과 함께 차세대 블록버스터 약품 발견 경주가 장기적으로 제약산업에서 신용 등급을 약화할 수 있는 더 위험한 M&A를 유도하고 있다.

신용평가사인 피치 레이팅(Fitch Ratings)에 따르면 올해 첫 몇 개월에서 딜 활동 가속화는 긍정적인 펀드멘털에도 불구하고 제약산업에 대한 부정적 신용등급 전망을 늘렸다.

빅 파마는 R&D 비용과 생산성에 고심하고 있어 바이오텍 산업은 톱 M&A 표적으로 만드는 갈수록 신약 발견의 중요 자원이 됐다.

바이오텍 스타트-업들이 매우 협소한 R&D 초점과 더 작은 파이프라인을 가지고 있어 이런 전문적 딜은 전통적 제약 M&A보다 전략적으로 더 위험한 추세이다.

바이오텍 가치는 핵심 치료 분야에서 높아진 경쟁에 직면한 시장에서 미래 현금 흐름의 추정이 어렵기 때문에 잠재적으로 매우 불안하다고 피치가 진단했다.

이런 불확실성은 차기 약품이 시장에 진입하고 있어 격렬해질 선진 헬스케어 시스템에서 특수 약품 가격에 대한 비용 민감도에 의해 약화될 것으로 보인다.

피치는 바이오파마는 딜메이킹을 과식했다며 신중하게 접근할 것으로 권고했다.

위험은 차세대 블록버스터에 대한 경주와 낮은 자금조달력의 융합에 달려 있다고 밝혔다.

이런 두 가지 요인이 더 위험한 M&A 활동을 유도한다고 지적했다.

제약사들은 수년간 신약을 위해 바이오텍을 인수해왔지만 특히 일부 주요 치료 분야에서 경쟁이 치열해져 바이오텍 파이프라인으로부터 미래 매출 계획이 더 어렵다.

일부 신약 계열은 붐비고 있고 약가 압력은 불확실성을 높이고 있다.

피치는 정상을 유지하는 특수 약품 가격에 대한 반발이 예상된다.

딜을 위해 많은 압박이 있다.

일부 투자자들은 최근 M&A 파도에서 대부분 비켜나 있는 제약사를 비판했다.

그러나 투자자들은 너무 비산 가격에 인수를 하고 있다고 제약사들을 비난했다.

이런 비판은 너무 작은 딜로 확대를 가져오고 있다.

바이오파마의 M&A는 미래 성장을 위해 피할 수 없는 과제가 됐다.

적절한 가격에 인수나 더 높은 가격에 매각은 서로 양면성을 가지고 있어 적절한 조화가 필요하다는 지적이다.

제휴:메디팜스투데이